分析师看中国二季度GDP数据(【4166am金沙】更新

作者:综合体育

  我们预计今年下半年消费者信心指数存在小幅反复的可能,但总体趋势依然将处在底部回升的通道上,而批零企业家信心指数则会继续维持上升趋势。

二季度GDP同比增长7.5%,略高于之前7.4%的预期,主要原因是6月信贷、社融和投资增长超预期。从二季度特别是6月主要主要指标看,尽管工业生产和商品房销售有所好转,但投资和出口需求仍然偏弱,工业产能过剩依然严重,商品房短期供大于求的矛盾没有缓解,下半年经济仍然存在较大的下行压力。

  上半年我们可以分两个阶段来看,先从1-3月份的情况来看,消费者信心指数是从1月的86.80点一直降到3月的86点,凸现出在金融危机影响下人们对消费的悲观情绪有所释放。而与之相反的是一季度批零企业企业家信心指数则有所反弹,从去年四季度的106.20升到了一季度的109.20。这反映的恰恰是企业家们对零售行业未来的前景依然持有信心。

--中国海关上周公布数据显示,因内外需乏力,中国6月进出口增速均逊于预期;尽管下半年外贸形势会有所好转,但仍面临诸多不利因素,要实现全年7.5%的外贸增长目标任务艰巨。

  消费者信心反弹,企业家信心继续上升消费者和企业家信心指数是有关行业的两项重要的领先指标。

预计未来财政还是将保持既定的投放节奏,在年度赤字既定的情况下,预计下半年将是支大于收。要注意的是,目前来说货币政策已经不能只看M2,虽然现在M2这么高,但货币政策还是要放松,要更多兼顾到如何降低社会融资成本。从这个角度来讲,还是要采取结构性的手段,来引导利率水平下行,下半年是应该降息的。

  那么我们看到从去年四季度开始的几个月里这两项指标总体呈现出由大幅下滑到逐步企稳回升的态势。

下半年的金融环境不会收缩,料将保持稳中偏松的基调,在经济还未明显回升的情况下,继续发挥逆周期调节的作用。由于今年的融资结构出现较大改变,非信贷融资收缩,上半年信贷融资比例上升至54%。因此,下半年信贷还将继续保持增长。预计全年的M2增速在14%以上。

  再到4-6月份,随着一些促销费、保增长政策的进一步落实以及各商家大力推行营销活动,消费者信心指数开始有所好转。尽管6月份相较5月份的数据有所回落,但二季度总体仍保持了企稳的态势。与之相应的二季度企业家信心则继续环比上升至114.50,保持了上升势头。目前最新的7月份消费者信心开始有所反弹,较6月上升1.3个点,为近6个月上升幅度最大的一次。

--中国上半年GDP同比增长7.4%

  主要事件:

二季度7.5%的GDP增速说明经济处于合理的运行区间,稳增长的措施已见效果。从6月份的消费、工业增加值和投资以及发电量的数据都可以佐证经济的企稳。另外,昨日公布的金融数据中,M1的8.9%增速也说明企业对现金的需求上升,经济活跃度提高。

  点评:

--华融证券宏观研究员 郝大明

  7月份消费者信心指数与零售百强销售数据已公布,从数据显示的情况来看,零售行业企稳回升的趋势有所显现。同时,进一步结合其他所公布的零售行业指标,我们预计下半年零售行业总体运行仍将保持平稳向上的态势。

6月工业增加值强劲反弹至9.2%,与此前PMI变动一致,主要受到两方面带动,一是海外需求缓慢复苏拉动出口部门,二是投资反弹带动工业产出反弹;零售增速稍弱于前值,但可能与6月CPI增速回落有关,也在一定程度上受到房地产转冷的压制,不过整体表现应属于平稳。

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--安信证券高级宏观分析师 尤宏业:

二季度GDP增速为7.5%,投资增速降至17.2%,其中地产、制造业投资明显回落,源于地产销量大跌和企业盈利低迷,而稳增长支撑基建投资高增长;当季消费略微反弹且出口增速温和改善,对经济产生托底效应。

政策方面,货币政策料继续保持稳健,财政方面则会加快投放,特别是在促进民生等领域。

当前在房地产投资下滑的基础上,投资仍能保持17.3%的增长速度不容易,棚户区改造、铁路投资的对冲给效果显现,下半年投资增速可能继续提升,对信贷的需求量增加。

**相关背景**

现在政策效果刚体现出来,这种拉动作用可能还会延续一段时间,现在来看的话,下半年情况可能比上半年要好一点。财政政策方面,下半年资金加快使用可能会起到一定效果。货币政策来看,从6月数据来看,M2已反弹到14.7%,按年初制定的目标来看,现在速度已经很高了。即便会进一步加快,但持续时间也不会太长。能保持现在的速度,对经济的刺激力度应该说已经可以了。

--中国国家统计局上周公布,6月通胀保持温和且明显低于3.5%的全年控制目标;而持续微刺激措施已改善工业领域状况。6月居民消费价格指数同比上涨2.3%,低于市场预期的2.4%,以及5月的2.5%。6月工业品出厂价格指数同比下跌1.1%,降幅较5月缩窄,且为2012年4月以来最小。

全年经济增速7.5%左右的目标也不是说一点困难没有,但经过采取的一些措施,现在肯定还有压力,但实现起来的可能性还是比较大的。

--国家信息中心高级经济师祁京梅:

--中国央行周二数据显示,6月金融数据整体超出预期,此前诸多微刺激政策渐显成效,当月人民币贷款和社会融资增长强劲,M2增速创10个月来高点,并远超央行设定的目标。而受半年末理财回表等因素影响,当月新增存款亦创下有数据以来同期新高,未来经济增长获得有力支撑。

主要数据:

--中国上半年规模以上工业增加值同比增长8.8%

二季度各项数据有所改善,一方面是国内外经济环境趋于改善,令一方面是货币政策的刺激力度明显高于预期。我们认为虽然未来货币政策会趋于收紧,但已经放出来的流动性会对三季度仍有刺激作用。因此,我们对三季度的数据预期比以前会更乐观一些,GDP的增速应该能达到7.5%以上。

--中国上半年社会消费品零售总额同比增长12.1%

金融刺激后,继续定向刺激政策出台力度必然减弱很多,不能指望继续频繁定向降准等。但更不会收紧,还是以稳健为主。公开市场是最常用最灵活的基础货币调节手段。

二季度GDP增速好于预期,这有此前刺激政策的作用,也有去年基数低的作用。当然目前的数据好不代表经济增速会一路走高,接下来将在7.5%左右震荡。毕竟上游工业产品价格、需求等尚未明显上升,房地产对经济增长的拖累更需要关注。

--民生银行发展规划部高级专家 温彬:

未来货币政策的刺激力度虽然会减弱,但财税等鼓励消费,帮助出口的政策应该仍会继续,甚至继续扩大。

投资增速累计速度变化不大,但从月度来看有一定程度的反弹,这对经济,尤其对工业增长可能产生一定作用。6月出口有一定程度的好转,包括零售也出现反弹,所以从需求来看几大指标都出现反弹,对工业生产拉动作用增强,这可能是经济增速反弹的一个重要原因。

4166am金沙,后续刺激规模难测。考虑到去年三季度基数较高,若要维持目前的政策刺激力度,三季度GDP同比增速维持高位的压力显然要加大许多。但目前已远超预期的货币增速,决定了货币宽松程度虽说不致立刻收紧,但也不至于继续加码。所以,未来中国经济的表现,仍然有赖于财政政策的发力情况,或者说地方政府融资渠道的打开程度。但“投资倒逼信贷”的惯常逻辑也许会持续不断地给货币政策决策带来压力。

--广发银行高级交易员 颜岩:

一名建筑工人正在工地上劳动,摄于2014年4月30日。REUTERS/Jason Lee

从PMI等先行指标来看,下半年经济增长的动力在逐渐恢复。预计随着外部环境进一步改善,再加上内部金融政策的支持,出口会更好一些;而国内进一步简政放权、推动国企改革等,也将有助于内需稳定。

--中国1-6月固定资产投资同比增长17.3%(调查中值为17.2%)

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二季度GDP环比增长2%,达到7.5%,显示稳增长的政策在发挥作用,经济稳住了。投资整体保持相对平稳,虽然房地产进入调整期对整体经济的拖累作用难以消除,但政府加大路基础设施及保障房等,在一定程度上对投资有稳定作用,而消费也是呈稳中有升态势,尤其现在网上消费以及餐饮回升,预计都会成为稳定经济的重要力量。

下半年经济还能保持平稳,主要是因为出口随着外围经济的好转料将进一步回暖,而去年下半年基数偏低,再加上限购限贷放松,也将支持房地产市场企稳。同时,金融是经济的一个领先指标,有一个滞后效应,上半年偏宽货币政策,也支持下半年经济还能保持一个比较快的速度。

从昨天的金融数据能看出,金融给实体经济的支持力度已经很大,接下来就要看经济好转的力度了,虽然下半年受到高基数的影响,不过政策效果在下半年显现,GDP稳定在7.5%或以上没有大问题。

从目前的趋势看,稳增长仍会是下半年的政策主线,各地方的微刺激也在加码,尤其是近期中央督查组下去检查政策落实,下半年经济会稳中趋升。政策方面预计会延续上半年的定向刺激发力方向。

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